Аналитики назвали отчетность Уралкалия слабой

ОАО "Уралкалий" опубликовал отчетность по МСФО за 2009 год, которую, по информации аналитического департамента Банка Москвы, можно охарактеризовать как достаточно слабую. "Несмотря на двукратный рост экспорта во втором полугодии по сравнению с первым, EBITDA

компании во второй половине года выросла лишь на 13%, что объясняется снижением цены (средняя цена экспорта упала с $ 554/тонна в первой половине года до $ 459/тонна во второй) и увеличением издержек (в первую очередь транспортных и административных затрат).

Перенос на год сроков ввода в эксплуатацию второй производственной линии на БКРУ-4 мощностью 1,5 млн тонн хлористого калия в год не сильно отразился на размере капитальных вложений Уралкалия, которые за год сократились с $ 575 до $ 444 млн в основном за счет ослабления рубля", - считают аналитики.

Солидный Capex и выплата $ 246 млн в качестве компенсации за затопление рудника привели к увеличению чистого долга Уралкалия за год с отрицательного значения в -$78 до $303 млн, пояснили в банке. Разочаровывающим моментом в отчетности аналитики назвали то, что, несмотря на существенный рост производства, Уралкалию не удалось снизить удельные издержки на тонну продукции, которые во второй половине года с учетом транспортных, административных и прочих затрат, по нашим расчетам, составили весьма солидные $ 227 против $ 215 в первой половине года. "Мы предполагаем, что частично увеличение издержек временное и связано с необходимостью использовать заключенные еще до кризиса дорогие фрахтовые соглашения, а частично – постоянное и обусловлено заметно возросшими административными расходами компании. Мы рассчитываем, что в 2010 г. Уралкалию удастся существенно увеличить объемы продаж и, как следствие, снизить удельные затраты. Вместе с тем, цены реализации, по всей видимости, будут ниже даже уровня второго полугодия 2009 года, а в калийной отрасли, как показывает практика, цена важнее объема, что в совокупности с дополнительными рисками введения экспортных пошлин на калийные удобрения и дальнейших выплат, связанных с затоплением БКРУ-1, и предопределяет наше весьма сдержанное отношение к бумагам

Компании", - подытожили в банке.